莱山机电维修培训学校

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莱山机电维修培训班文章内容：

文 / 乐居财经 程孟瑶

" 炫父 " 的孩子多了，于是便有了 " 拼爹 "。有人靠拼爹出道当明星，有人靠拼爹创业做老板。

16 年前，余晟武借助父亲的人脉，向父亲好友宋虎大借了 100 万元，开启独立创业之路，16 年过去，余晟武的常州晟威机电股份有限公司（简称：晟威机电）来到 IPO 的关键时刻。

2023 年 6 月 27 日，晟威机电 IPO 获受理，7 月 20 日上交所发出首轮问询，就其股东出资的合规性，财务规范性，大额分红后又拟募资补充的原因及合理性等 15 个问题进行了追问。等待回复期间，因财务资料过期，上交所曾中止其 IPO 进程。随着回复函披露，晟威机电的 IPO 进程回到正轨。

本次 IPO，晟威机电拟募资 9.8 亿元，其中 2.4 亿元用于补流，而申报 IPO 之前，晟威机电进行过一次大额分红，超 7 成分红流入实控人手中，部分被用于购买理财产品。

按发行后不低于公司总股本的 25.01% 计算，此次 IPO 算晟威机电上市估值 39.18 亿元，是 2022 年 12 月 12.80 亿元估值的 3 倍左右。

一、母子联手开公司

父亲好友相助 100 万

2007 年 5 月，在公司上了 4 年班的余晟武决定创业，一个月后和母亲黄自立母子联手成立了晟威有限，注册资本 100 万元。但因早期创业缺启动资金且家庭积蓄不多，于是其父亲余国忠找到好朋友宋虎大，由余晟武向宋虎大借款 100 万元用以出资，并且将晟威有限 90% 的股权登记在宋虎大名下，作为还款担保。

成立之初，晟威有限由宋虎大和黄自立分别持有 90%、10%，随着晟威有限业务经营步入正轨，为便于经营管理且考虑到余晟武有能力归还借款，2009 年 3 月宋虎大将所持晟威有限 90 万元出资额无偿转让给余晟武实现代持还原。

虽然掌控了公司全部股权，但母子二人并未立刻归还 100 万元借款，2009 年 9 月 -2010 年 6 月，余晟武才陆续归还宋虎大 100 万元借款，结清债务。随后余晟武和黄自立对晟威有限增资，2020 年晟威有限注册资本来到 800 万元，由余晟武和黄自立分别持股 10%、90%。

针对借款还款、股权代持及解除情况，交易所曾在问询时质疑其股东出资合规性，追查相关资金来源、资金流向等证据。晟威机电表示，宋虎大提供借款的资金来源于经商积累所得，股权还原转让对价为 0 元，余晟武还款来源为晟威机电经营积累所得，不存在纠纷或潜在纠纷。

招股书显示，2009 年 3 月 -2020 年期间，晟威有限一直由余晟武和黄自立共同持有，2020 年 3 月，黄自立将其持有的晟威有限 640 万元出资额，对应 80% 持股，以 1 元 / 出资额共计 640 万元转让给余晟武，晟威有限的控制权再次回到余晟武手中。

二、估值暴涨

余晟武曲线套现 8400 万元

时间来到 2022 年，5 月维益企管以房屋建筑物及土地使用权作价 2100 万元认购晟威有限 2100 万元新增注册资本，成为控股公司，维益企管由余晟武及妻子成婷分别持股 90%、10%；7 月员工持股平台晟腾企管增资 322.22 万元，认购 322.22 万元新增注册资本；11 月，维益企管又将晟威有限 193.33 万元出资额，以 1 元 / 出资额的价格转让给员工持股平台伽成企管；不过这部分股份并未直接流入员工手中，而是后期通过合伙份额转让的方式授予激励对象，余晟武借此完成超 2000 万元套现。

乐居财经《预审 IPO》注意到，晟腾企管共有 21 名合伙人，2022 年 12 月，杨明等 19 名激励对象的股份按照每合伙份额 10.71 元的价格从余晟武手中受让，合计耗资 1216.44 万元；此外，晟威有限以 39.72 元 / 注册资本为公允值，确认 3295.24 万元股份支付费用，60 个月内进行摊销，2022 年、2023 年 1-6 月以权益结算的股份支付确认的费用总额分别为 54.92 万元、329.52 万元。

伽成企管有 3 名合伙人，2023 年 4 月，耿万青按照每合伙份额 8.82 元的价格从余晟武手中受让，耗资 840 万元，确认股份支付费用 2943.60 万元，60 个月内进行摊销，2023 年上半年以权益结算的股份支付确认的费用总额为 147.18 万元。

此外，2022 年 12 月，维益企管还将持有的晟威有限 161.11 万元出资额，以 39.72 元 / 出资额的价格，共计 6400 万元转让给外部财务投资人卫小虎。外部资本的高价入股，让晟威有限整体估值从 3.45 亿元暴增至 12.80 亿元。

卫小虎为科创板上市公司国盛智科（688558.SH）的实控人，创办有江苏融晗私募基金管理有限公司从事股权投资业务，其控制的企业报告期内不属于发行人的客户和供应商，为独立三方。维益企管由余晟武和成婷夫妇全资持有，换言之，余晟武通过维益企管套现 6400 万元。

三、第一大客户突击入股

IPO 前获 2.97 亿元增资

报告期内，晟威机电发生 2 次股权转让和 3 次增资，除了上述增资和转让外，2022 年 12 月，也就是晟威有限整体变更为股份有限公司后，晟威机电迎来 IPO 前最大笔增资。

2022 年 12 月，法拉电子、朱祥、汇创聚新、马海燕、中小企业基金、广东制造业基金、滨创一号、诺元一号、代新社、陶磊、深创投、刘思广以 26.67 元 / 股的价格，共计 29,650 万元认购晟威机电 1111.88 万元新增注册资本，投后估值不变。

其中法拉电子（600563.SH）与晟威机电关系最为密切。2013 年晟威机电与法拉电子建立业务合作关系，报告期内分别为晟威机电第五、第一、第一、第一大客户，2020 年 -2022 年分别发生销售金额 229.26 万元、5254.93 万元、8486.72 万元，占比 4.18%、28.17%、29.23%。

数据变化可以看出，在法拉电子入股晟威机电前一年，双方发生的交易额猛增，2021 年和 2022 年同比分别增长 2200%、61.05%。作为参考，2020 年晟威机电来自第一大客户的交易额为 1285.26 万元，占比 23.43%。

以 7150 万元认购晟威机电 268.1250 万元注册资本后，法拉电子位列第五大股东，第一大外部股东，持股比例 4.54%。2023 年上半年发生销售金额 3722.09 万元，占营收的比 26.79%。

大客户突击入股的情况也引起了深交所的关注。问询函中，深交所要求说明报告期内法拉电子销售收入持续增长的原因及合理性，是否对法拉电子存在重大依赖。此外，交易所还要求说明自然人股东的入股背景，于申报前一年内入股的原因，是否存在代持安排等等。

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